国信证券-当前宏观经济运行态势：低通胀与平稳增长(pdf11)

资料简介：当前宏观经济运行态势：低通胀与平稳增长

当前宏观经济运行情况已证实我们年初的判断
05 年国民经济仍将处于下降通道，物价稳定并逐步回落，以及固定资产投资增速降低但维持20％左右的水平是我们在年初年度宏观报告中对2005 年国民经济整体走势的基本判断，目前从公布的经济运行数据来看，我们的判断依然成立。
􀁺 以低通胀和平稳增长为标志的成功“软着陆”有望实现当前经济只是开始逐步走出去年下半年以来的下降态势，趋于平稳，并无过热。





同时说明，去年以来的宏观调控并未对经济增长造成严重的负面影响。与此同时，全球大商品价格将持续回落，国内PPI 也趋于回落，今明两年中CPI 将维持在2%左右的温和良性水平。今年将有可能成功地实现经济“软着陆”。
􀁺 行业增长变化趋势印证了我们年初的判断
我们在《2005 年中国经济与产业发展展望》中对今年的产业增长趋势做出了判断，大致辨析出四类特征和趋势各不相同的产业群，并预计其未来发展变化趋势，现在来看，大部分行业正朝着我们预计的方向发展。我们预计建材、钢铁等原材料工业增长指数将在05 年继续下降，但“有保有压”的房地产调控和“十一五”计划的逐步推进将使这类行业景气在06 年趋于回升；电力、石化、煤炭等行业在年内将继续延续较高景气，但此后轮次下降；汽车有望成为首先走出谷底并进入第二波景气周期的行业。
􀁺 05 年将是中国经济进入第二波景气周期的关键时期
我们今年以来的一系列宏观报告一直在阐述这样一个观点：2005 年，将是中国经济完成第一波景气周期，并逐步进入第二波景气周期的关键时期。从全球范围看，中国经济的周期性波动是在全球经济回暖，并在2004 年下半年出现回调的背景下展开的，无论是增长周期、通胀周期和投资周期，都与以美国为代表的发达国家周期变化之间存在较高的相关性和同步性，如果未来中国经济的周期性波动一定程度地与这种节奏合拍的话，将在2005 年下半年到年底之间出现拐点，并进入第二轮景气周期。
􀁺 敬请关注即将推出的05 年下半年宏观经济与投资策略报告
国信证券经济研究所将于近期推出《2005 年下半年宏观经济与产业运行展望》和《2005 年下半年A 股市场投资策略报告》，对未来中国经济与产业发展趋势进行全面和深入的阐述，另外，对于在宏观经济和股权分置改革导致的不确定情况下，提出我们的投资策略与选股思路，敬请各位投资者关注。
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